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万华募化学:主营产品量价齐全升,叁季度业绩超预期

类佩:dafa888切磋机构:正西北证券股份拥有限dafa888切磋员:邹兰兰日期:2017-10-17

dafa888前叁季度完成营业顶出产389。

64亿元,同比添加以86。

14%;归属于上市dafa888股东方的净盈利78。

11亿元,同比添加以212。

41%。

就中第叁季度单季完成归母亲净盈利29。

50亿元,同比添加以160。

53%,环比添加以10。

65%。

MDI量价齐全升,石募化事情充分,叁季度业绩增长超预期:报告期dafa888聚氨酯事情共完成营业顶出产224。

25亿元,占尽营业顶出产的57。

55%。

就中叁季度聚氨酯完成营收84。

46亿元,环比添加以60。

42%。

dafa8889月纯MDI挂牌价同比下跌56。

50%,环比下跌7。

78%,凑合MDI直销价同比下跌90%,环比下跌18。

75%。

从销量到来看,dafa888前叁季度聚氨酯共销特价而沽138。

2万吨,就中叁季度单季销量51。

36万吨环比下跌9。

84%。

dafa888石募化系列和新材料事情区别贡献营业顶出产107。

59亿元和30。

21亿元,占尽营业顶出产的27。

61%、7。

75%。

叁季度dafa888石募化系列产量47。

86万吨,丙烯、环氧丙烷、丙烯酸及其酯标价同比环比均拥有不一程度的下跌。

MDI的量价齐全升,以及石募化事情的充分壹道铰进了dafa888业绩的父亲幅增长。

MDI鲜头据程式下标价拥有望护持强大势:dafa888凑合MDI10月份分销挂牌价3。

5万元/吨,环比下跌22。

81%;纯MDI2。

98万元/吨,环比下跌7。

58%。

MDI在供需紧顶消的鲜头据程式下,标价持续强大势,dafa888四节度业绩高增长依然却收听候。

dafa888聚氨酯事情摒除享用标价下跌带到来的花红,产能使用比值的提升以及dafa888在美国新建的40万吨MDI和皓年投产的30万吨TDI的投产将是dafa888聚氨酯事情的增量当空。

父亲石募化项目构盖产业壹道效更加,新材料供dafa888业绩临时增长点:dafa888父亲石募化项目以PDH装置为中心,结合多条循环产业链,将为dafa888带到来庞父亲的壹道效应。

PC、TPU、水性涂料、特种胺等多特种新材料的战微规划,将供dafa888临时业绩增长点。

载利预测:估计dafa8882017-2019年的归母亲净盈利区别为109。

35/122。

95/134。

60亿元,对应PE为10/9/8倍,护持“买进入”评级。

风险提示:产品标价下跌的风险;新事情拓展不如预期的风险


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